一周前，常州市副市长徐军、常州高新区党工委书记石旭涌、滨开区党工委书记巢彬，与通宝光电董事长刘国学共同迎接北交所的“马年首响”。
这家上市企业有点特殊，通宝光电，从1991年成立至今，已经走过将近35年。
在江浙沪民营制造业版图中，这样的“长跑型”企业并不少见。但从A股市场来看，确实有一些成立较久的企业，但长跑35年才上市的，放在如今的上市节奏来看，确实不太普遍。
翻开企业的上市申报历程，会发现，企业曾三次冲击资本市场。但直到2025年，才终于过会。
一波三折，真的是一波三折。
随着企业上市，几个问题随之而来：
三十多年后，为什么通宝光电拿下了马年首股？
这三十多年，通宝光电经历了什么？
常州，又给了它什么样的发展优势？
01
起点
通宝光电始于一家村办企业。
1991年10月，常州市武进县东宝村委会出资5.1万元，设立了一家名叫“武进县百丈电子仪表厂”的村办企业，这就是通宝光电的前身。
转折发生在1997年8月。那一年，这家村办企业进行拍卖改制。时任厂长的刘国学通过竞拍拿下了这家工厂。经评估后的净资产108,615.83元中，80,615.83元界定给刘国学个人所有，28,000.00元界定给妻子陶建芳个人所有。
这里面有个值得关注的地方，企业改制的所有权，归为刘国学夫妇所有。
一方面，它的确展现出了那个年代乡镇企业改制的“痕迹”。当时，“红帽子”企业摘帽、集体资产量化到个人是常见操作；
但另一方面，也奠定了这家企业此后数十年的发展底色——“家族企业”这一底色，也为通宝光电后来的上市不易埋下了伏笔。
1998年，通宝光电切入LED车灯模组研发领域，生产的产品用在了红旗车上，值得注意的是，这个时间点比中国汽车产业大规模爆发早了十多年。今天回头看，这一步棋走得极有远见。
所以，当中国汽车市场真正爆发时，通宝光电已经在车灯领域积累了20年的技术经验，慢慢的客户积累至上汽通用五菱、广汽埃安、东风日产、上汽大众等知名车企。
2014年，通宝光电成功晋级上汽通用五菱的一级供应商，为其旗下多款车型提供LED车灯模组。这就像一个“入场券”——从此，它从二级配套商跃升为直接对话整车厂的核心供应商。
十年后的今天，上汽通用五菱依然是它的第一大客户。
刘国学在接受媒体采访时说，他日常通勤驾驶的就是五菱汽车，“这让我能更直观地体验客户的产品。”
这话很直接。数据显示，2025年上半年，上汽通用五菱贡献了通宝光电93.45%的营收。为了加强与五菱的产业链粘性（上汽通用五菱的生产基地位于广西柳州），公司甚至在广西设立了全资子公司广西通宝，投资1亿元建设车灯总成产线。
如今的通宝光电，已非当年的几万元的小厂。作为国家级专精特新“小巨人”，它拥有91项自主知识产权。2024年，公司营收5.88亿元，归母净利润8309.35 万元；2025年上半年营收3.29亿元，保持稳健增长。
02
波折
通宝光电的上市之路真的不容易。现在回过头来看，三起三落，堪称波折。
第一次冲击是2017年，瞄准深交所创业板。2017年9月，通宝光电向深交所创业板提交申请，拟募资3.26亿元。然而就在2018年10月上会前夕，公司主动撤单。
当时市场普遍认为，可能与IPO审核趋严有关。2018年被称为“史上最严发审年”，过会率创下新低。但更深层的原因或许是业绩——公开数据显示，2018年，公司收入下降22.17%，利润下滑58.27%。在监管层看来，这样的业绩波动确实经不起推敲。
第二次冲击是在2024年，北交所设立后，通宝光电看到了新的机会。
2022年12月，它与兴业证券签署辅导协议，后来因“战略调整”终止。2024年6月，公司再次向北交所申报，但仅一周后，它就“闪电”撤回，官方解释为“财务报告有效期因素”。
一年后，通宝光电再次冲击北交所。2025年11月13日通过北交所上市委审议。2026年2月26日，正式敲钟上市。
为什么前两次折戟，在第三次终于成功？
业绩企稳或许是一个重要因素之一。根据通宝光电财报显示，2022年至2024年，公司净利润分别为3669万元、6225万元、8309万元，逐年回升。虽然2025年小幅下滑，但营收仍保持21.94%的增长。
如果要剖析通宝光电上市比较“艰难”的原因，有一个点或许不能忽视——
通宝光电是个典型的家族企业。
除了实控人刘国学、陶建芳夫妇及其子刘威在公司担任要职外，陶建芳的外甥陈锋担任副总经理，其配偶高静担任采购主管。同时，还有其他12名亲属在公司任职。
这12位亲戚，上到管理层，下到保安、清洁工，构成了一个完整的“家族矩阵”。在江浙沪民营企业聚集的地方，我们不能简单地用“好”或“坏”来定性这种家族化现象。
一方面，这是创业初心的延续。在乡镇企业起步阶段，家族成员是最可靠的“合伙人”。公司核心层由家族成员担任，在乡镇企业传统中并不罕见。
但另一方面，这确实对上市公司治理提出了挑战，因为如果实际控制人利用其大股东地位，对公司的重大事项加以影响，可能会存在损害公司及其他股东权益的可能性。从这个角度看，通宝光电的上市之路走得艰难，也就不难理解了。
03
基因
像通宝光电这样的家族上市企业，常州多吗？
很多。
●星宇股份 1993年成立，主营车灯及汽车照明系统。创始人周晓萍从卫校教师下海，创办校办工厂起家，如今是常州女首富，家族合计持股54.3%，儿子周宇恒已任副董事长。公司市值超430亿元。
●江苏雷利 1993年成立，主营微特电机。由苏建国创办，与姐夫华荣伟共同创业。2025年10月完成代际交接，80后表兄苏达、90后表弟华盛接过父辈股权，合计承接超65亿元市值，公司市值超230亿元。
●恒立液压 前身可追溯至1990年代，主营液压油缸、泵阀。汪立平从乡镇气动企业技术员白手起家，儿子汪奇已参与公司事务。公司市值超1200亿元，汪立平也多次登顶常州首富。
在关注通宝光电时，我们也发现常州的这些老牌家族上市企业有三个共性特征。
可以将下面这三个观察维度，作为“常州底色”。
第一，是苏南基因。
上述企业无一例外都起步于1990年前后，这正是苏南模式从乡镇企业勃兴到改制的黄金年代。
周晓萍从卫校教师下海办校办工厂，苏建国从部队退役后进入电子元器件工厂再创业，汪立平从乡镇企业技术员白手起家。
这种“民营基因”的底色，也成为常州这座城市实业兴市的精神底色。
第二，企业都嵌入了“常州生态”。
很多人只看到这些企业“专注、专业”，却没问为什么它们能专注？
答案是常州的产业集群提供了“专注的土壤”。
通宝光电做车灯，隔壁就有做模具的、做控制芯片的；星宇股份做车灯总成，3公里内能配齐所有零部件；恒立液压做液压件，常州本就是全国工程机械的重镇。
这种“3小时产业圈、1小时物流圈”的生态，让企业不必“大而全”，只需在细分领域做到极致。
所以，“专注”并不全是意志的结果，而是生态的结果。企业敢把绝大部分的精力放在研发上，是因为常州有完整的产业链托底。
第三，穿越周期的底层逻辑。
这些企业还有一个共同点：它们都穿越过不止一个经济周期。1997年亚洲金融危机、2008年全球金融海啸、2018年汽车行业寒冬、2020年疫情冲击——每一轮周期都洗掉了一批企业，但它们活下来了。
这种“耐力”不是熬出来的，是“技术储备+客户粘性+成本控制”的组合拳打出来的。
在常州，你会发现一个现象：老牌企业很少追求“爆发式增长”，它们的曲线是缓慢向上的斜线，而不是陡峭的抛物线。这种增长形态，恰恰是制造业最健康的发展样态。
所以这些企业不是简单的“专注”或“传承”，而是回答了更根本的问题：这家在什么环境里长？为什么能活这么久？
这就是常州的产业底色。
现在常州拥有国内同类城市中最完整的新能源汽车产业链。2025年，常州新能源产业规模突破万亿元，其中新能源汽车及汽车零部件产业集群产值已近5000亿元。
通宝光电所在的常州滨江经济开发区，已培育出4家上市企业、9家新三板挂牌企业、48家上市后备企业。
常州滨江经济开发区是常州市新北区（高新区）下辖的省级经济开发区。作为常州唯一的国家级高新区，常州高新区早已不是功能单一的工业园区。作为核心板块，这里聚集了以比亚迪为核心的新能源汽车产业超2000家企业。
就在通宝光电敲钟的前一天，总投资3000万美元的LEAVAN卡车配件和电动自行车生产项目签约落地孟河镇。这种“大项目不断、小企业成群”的格局，正是产业集群生命力的体现。
04
写在最后
说完企业也想说说如今的常州。
常州未来的机会还在哪里？
现在国家大方向上都在说“AI+制造”站在“十五五”的新起点，常州正在布局人工智能、合成生物等未来产业。这些深耕制造业的老牌企业，未来也可以是“制造+人工智能”趋势的微观体现。
最后的最后，再想着重说一下，在常州，政企互动的仪式感。
在2月26日的敲钟仪式上，常州市副市长徐军、常州高新区党工委书记石旭涌、滨开区党工委书记巢彬等地方政府代表悉数出席。
这不仅仅是一次上市敲钟，更是地方政府向外界传递的信号：常州欢迎这样的企业，常州有能力培育这样的企业。
眼下阶段，各地招商引资进入白热化，一家老牌企业的上市突围，其实很不容易。
对于企业来说，是35年的坚守终有回响；对于常州来说，是十几年如一日陪跑、培育，终于等来又一个资本市场的“常州时刻”。通宝光电的上市，既是对企业自身韧性的奖赏，也是对常州产业生态的一次验证。它的发展周期经过了乡镇企业改制、中国汽车产业从“0”到“优质”的蜕变。
刘国学曾在接受媒体采访时表示，将自己的创立通宝光电的心得归结为“三心”——“恒心”“耐心”“信心”。
这句话，是通宝光电成功打入资本市场的原因。同样专业的网上股票配资，这句话也是理解常州民营经济的注脚。
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